好物觀測?

摩根士丹利看淡人民幣走勢，估計今年底人民幣將跌至6.82水平，至明年將跌至7.26水平，受人民幣貶值壓力影響，預計貨幣政策寬鬆力度亦將會有限。

綜合香港明報、文匯報報導，受土耳其軍事政變、美元走高影響，人行昨(18)日將中間價貶值156點子或0.23%，至6.6961水平，跌至逾5年半新低，終止上星期連續3日將中間價升值的舉動，但因此亦導致在岸人民幣(CNY)兌美元正式失守6.7關口，見2010年11月以來最低。

在岸人民幣(CNH)於日間交易時段，已失守6.7水平，惟至收市時報6.6987，貶值0.27%，但夜間交易時段開始後，在岸價再度跌穿6.7水平，截至昨晚8時，在岸價在6.7034左右企穩；離岸人民幣(CNH)則全日表現反覆，在6.71上下徘徊。

交易員稱，目前人民幣貶值壓力仍大，是否跌破6.7關口，需視乎人行會否出手干預。若今(19)日中間價繼續跌，或將守不住6.7大關，屆時離岸價便將順勢跌穿6.72。

人民幣在岸價見6年新低，上商財資市場部研究主管林俊泓表示，人民幣仍是有序貶值，他維持年底兌美元見6.8的目標價。但就認為，人民幣不會出現急劇下跌，皆因市場始終忌憚人行出手。

至於離岸人民幣在6.71附近徘徊，林俊泓則表示，主要因為市場擔心人行會出手維穩，不敢肆意做空。一旦人行拉高離岸人民幣的利率，那麼投機成本就會大幅提高。他透露，最近幾日中資行在倫敦買入人民幣，雖然規模不如1月份，但足以讓投機者忌憚。

摩根士丹利昨(18)日發布的中國宏觀經濟展望報告亦看淡人民幣走勢，指考慮到發達地區市場增長緩慢拖累中國出口、中央的寬鬆政策效果減弱，以及緩慢改革進程中持續疲弱的民間投資，促使該行對人民幣貶值幅度的預測大於市場平均預期，估計今年底人民幣將跌至6.82水平，至明年將跌至7.26水平，受人民幣貶值壓力影響，預計貨幣政策寬鬆力度亦將會有限。

該行並再度將中國2016年GDP增幅下調0.1個百分點至6.4%；2017年GDP增幅下調0.2個百分點至6.2%。在其昨(18)日發布的「中國宏觀經濟展望」報告稱，下調是因為周期性以及結構性阻力。結構性阻力具體來看，債務積壓、產能過剩，以及資源錯配加劇，限制了改革力度。

該行預料，人行在2016年第3季末前和2017年第1季還有2次降息；預計貨幣政策寬鬆力度將會有限，主要受人民幣貶值壓力影響。