好物觀測?

工商時報【蔡淑芬】

美國今夏升息壓力解除，美元指數應聲回落，商品原物料市場趁勢展開大反攻，並帶動高收益債券價格向上走高。法人指出，美聯儲轉向鴿派，下半年全球金融市場仍彌漫著寬裕資金環境，在投資人對追求高息商品趨之若鶩的心理下，以高收益債券為首的風險性資產，將優先獲青睞。

美聯儲升息與否牽動金融市場敏感神經，雖然今年隨著美國經濟溫和復甦，聯準會態度從鴿派轉向鷹派，但是受到5月非農就業數據意外衰退、英國脫歐事件等影響，態度再度出現大逆轉。而且擁有投票權的鷹派大將布拉德（James Bullard）倒向鴿派陣營，預期未來兩年內只會升息一次。

第一金全球高收益債券基金經理人劉蓓珊表示，美聯儲的鴿派聲明一出，美元指數即回檔修正，跌破中短期上升趨勢，同時商品原物料趁機反攻，原油價格反彈爬升到每桶近50美元價位，也推升了高收益債券價格走高。

據Bloomberg統計全球債市由年初低點以來的表現，高收益債券普遍優於其他類型債券。其中，新興市場高收債、全高收和美高收漲幅都超過1成，居前三大；而亞高收、中高收和歐高收亦不煌多讓，漲幅在5.5～9％不等，均列入漲幅前十大之內。

劉蓓珊指出，隨著美元指數由強轉弱與夏季用油旺季來臨，國際油價重回每桶45美元之上，箝制高收債的變數幾乎解除。近期高收債的賤售比已經顯著下降，有利後續違約率止穩下滑。在債市的投資策略，建議採取攻擊重於防守的方式，依序布局美國、亞洲和歐洲高收債市場。